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国内TOP15电子元器件分销商Q3业绩大PK

2023-11-17 21:46:08

  元器件分销作为原厂和终端客户中间重要的枢纽,由于利润微薄,其对于市场的供需变化的敏感度异常之高。2023Q3,结合从头部分销商最新的业绩梳理,明显看到,行业发展进入新阶段。

  2023Q3,电子元器件分销商营收和净利润均大幅改善,但考虑行业库存去化进展,整体复苏或延至2024年。

国内TOP15电子元器件分销商Q3业绩大PK(图1)

  强者恒强,行业集中度不断提升。根据对国内主营或涉及电子元器件分销业务相关上市公司梳理,截至2023Q3,分销行业头部厂商营收规模快速增长。业务累计营收超过百亿的主要有中电港(240.79亿元)和深圳华强(143.28亿元),其中Q3单季度超过50亿元同样为中电港(83.81亿元)和深圳华强(56.59亿元)。第二梯队中,Q3累计营收在40-100亿元区间的主要有香农芯创(76.35亿元)、力源信息(43.30亿元)、好上好(43.79亿元)、商洛电子(40.29亿元)等4家,Q3增长势头良好。明显看出,行业“强者恒强”趋势明显。

  部分分销商转战拓疆上游原厂。从Q3元器件分销头部厂商毛利润看,以中电港为代表的以元器件分销为主营业务的厂商利润相对较低,部分转型原厂厂商毛利润相对可观。由此,有韦尔股份并购豪威转型在前,包括力源信息、英唐智控、雅创电子及润欣科技等均积极深化半导体领域布局。其中,雅创电子通过在汽车电子分销领域积累丰富经验后,先后收购Tamul电源管理IC业务和购买欧创芯60%股权补强研发实力,逐渐形成汽车电子分销为基,自研IC协同发展,Q3公司在营收及净利润上均迎来快速复苏。英唐智控同样通过收购先锋微及入股上海芯石,积极由电子元器件分销转型半导体IDM,此外公司还利用投资进一步加深对产业资源的拓展,巩固和加强上下游资源协同优势,在当下行业周期转换阶段优势明显。

  国产替代布局成为趋势。2023年。在面临管制升级、经济低迷等因素的影响下,以中电港为代表厂商加速“国产优先”战略,在物联网连接、存储器、新能源领域引进国产产品线,经营取得较大突破。其他头部厂商也纷纷效仿,积极跟进布局国产产品线。

  综上,综合营收、净利润及毛利率情况,刨除非分销业务,以中电港、深圳华强为代表的元器件分销龙头厂商在营收规模、净利润等均处于领先梯队,与香农芯创、力源信息等第二梯队厂商差距愈发明显,行业集中度不断提升。

  根据Q3主要元器件分销厂商营收同比增速数据显示,行业整体营收改善趋势明显,在经历了2022年下半年以来的持续负增长后,2023Q1行业触底,Q2开始逐步复苏,Q3行业增速会逐步回正,显示持续日久的元器件分销行业恢复增长态势。

  净利润的衡量元器件分销行业是否复苏的关键指标,从Q3元器件分销头部厂商单季度净利润同比增速看,包括中电港、深圳华强、香农芯创及力源信息等净利润均大幅回升。其中,中电港Q3单季度净利润同比降幅收窄至63.34%,环比爆增275.99%,显示Q3公司净利润逐季改善,基本走出低谷。

  为更直观看清楚行业营收和净利润增速趋势,以下为芯八哥做的一个平均值走势图,整体元器件分销厂商营收Q1基本触底,Q2开始回升。净利润触底则在Q2,Q3行业迎来爆发增长。基本可以判断,元器件分销行业持续接近一年的下行周期结束,行业迎来新的复苏阶段。

  近一年多以来,受持续下行的终端需求影响,国内元器件分销行业迎来“寒冬”,芒果体育出货暴跌、业绩下滑、库存高企、裁员降薪等成了许多厂商的线主要国内元器件分销商营收及净利润看,行业回升趋势基本确定。但考虑元器件上下游相对负责供应链体系,行业未来要重回上升区间,需要进一步观察行业库存最新变化。

  综合国内头部元器件分销厂商Q3库存走势,芯八哥认为一直到2024年上半年属于行业库存去化及供需调整的筑底振荡期,从业者需谨慎关注其中蕴含的风险及潜在机遇。当前分销市场复苏显现,国产替代将是其中核心“新风口”。

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